Банк России поддерживает рост влияния институциональных инвесторов
В современных условиях Банк России фокусирует внимание на активизации участия институциональных инвесторов в управлении российскими компаниями. Такая политика направлена на укрепление акционерной стоимости эмитентов, а также увеличение доходности вложений самих инвесторов. Законодательство полностью открывает возможности для более тесного взаимодействия между держателями крупных пакетов акций и эмитентами. Тем не менее на практике многие предприятия остаются под контролем доминирующих собственников, что сдерживает коллективную инициативу миноритарных акционеров и институциональных инвесторов.
Реалии 2024 года требуют перехода к новому уровню корпоративного управления. Именно поэтому Центральный банк России обращается к институтам долгосрочного капитала — банкам, страховым организациям, управляющим компаниям и негосударственным пенсионным фондам — с предложением игнорировать устаревший формат пассивного участия. Ключевые задачи инвесторов сегодня — не только финансовое участие, но и формирование продуктивного диалога с эмитентами.
Для закрепления этих подходов Центробанк презентовал «Кодекс ответственного инвестирования», основная задача которого — внедрение принципов эффективного корпоративного управления, повышение транспарентности и укрепление доверия между руководством компаний и акционерами. Согласно рекомендациям, инвесторы должны регулярно проводить оценки своих инвестиционных стратегий, активно участвовать в обсуждениях корпоративных планов, предлагать квалифицированных кандидатов в руководящие органы и мотивировать компании к еще большему раскрытию информации для акционеров.
Новая стратегия: от пассивности — к созидательной активности
Подход Центрального банка, нацеленный на долгосрочную перспективу и повышение качественных стандартов участия, уже получил одобрение среди экспертов. Конечно, после ухода иностранных инвесторов в 2022 году отечественный рынок оказался в своеобразной самоизоляции. Как отмечает генеральный директор консалтинговой компании «Эксперт Бизнес-решений» Павел Митрофанов, ранее крупные российские эмитенты были интегрированы в финансовую систему, ориентированную на иностранный капитал, а сейчас центр спроса переместился внутрь страны.
Сейчас именно институциональные инвесторы — ключевые носители новых стандартов корпоративной культуры, убежден президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Они способны формировать лучшие практики управления и решать конфликты интересов среди всех акционеров, что особенно важно в условиях растущей роли отечественного капитала.
Несмотря на это, Банк России обращает внимание на сохранение пассивных моделей поведения среди инвесторов, многие из которых ограничиваются участием в голосованиях на общих собраниях. Для кардинального изменения ситуации требуется уверенный переход к созидательной активности: не ждать инициатив со стороны эмитентов, а самим становиться катализатором качественных изменений — выдвигать повестку, ставить стратегические вопросы и контролировать раскрытие информации.
Однако не все барьеры зависят исключительно от инвесторов. По мнению ведущих специалистов и корпоративных управляющих, многое определяет политика самих компаний. Существенные трудности вызывают ограничения по раскрытию информации, связанные с риском санкций. Портфельный управляющий «Альфа-НПФ» Мария Потапова подчеркивает, что многие эмитенты стали менее открытыми, но она и её коллеги надеются на постепенное повышение прозрачности и доверия между сторонами даже в сложных условиях.
IPO и корпоративная культура: практика и вызовы модернизации
Параллельно совершенствуются и требования к организаторам IPO. С позиции Дмитрия Скрябина, представляющего управляющую компанию «Альфа-Капитал», за последний год наметился явный прогресс в коммуникациях между эмитентами и инвесторами. Хотя российский рынок еще не вернулся к докризисному уровню открытости, очевидно, что сегодня участники рынка с долей от 2% способны реально влиять на корпоративные процессы — от выдвижения вопросов на собрания до участия в формировании совета директоров.
Такая вовлеченность соответствует международному принципу — институты "купил и держи" максимально заинтересованы в развитии компании и росте её капитализации на длительном горизонте времени. Одновременно, по словам председателя совета НАПФ Аркадия Недбая, не все эмитенты готовы смириться с высокой долей активности новых инвесторов, предпочитая привычные модели, где стратегия определяется единолично контролирующими акционерами.
Особый интерес вызывает структура свободного обращения акций (free-float) на индексе Московской биржи (IMOX): из 90 компаний, входящих в расчет индекса, свыше двух третей не способны предложить миноритариям и институциональным инвесторам больше четверти капитала. Лишь четыре эмитента обладают free-float выше 50%, что ограничивает потенциал реальной диверсификации и влияния институтов коллективных инвестиций.
IMOX и Московская биржа: драйверы роста и надежности инвестиций
Рынок Московской биржи, в особенности индекс широкого рынка IMOX, становится все более привлекательной средой для институциональных инвесторов. Эта динамика объясняется не только высокой капитализацией компаний-эмитентов, но и появлением позитивных изменений в регулировании, диалоге между всеми рыночными участниками. Высокие стандарты прозрачности, рост free-float и внедрение лучших практик корпоративного управления помогают формировать новый инвестиционный климат.
В свою очередь, Банк России усиливает координацию с профильными ассоциациями — НАУФОР, НАПФ, а также с ведущими экспертами отрасли, чтобы донести важность создания взаимовыгодного партнерства между крупнейшими игроками рынка. Позитивные кейсы уже сегодня доказывают воздействие активной позиции институциональных инвесторов на повышение рыночной капитализации, устойчивость бизнеса и общий инвестиционный имидж России.
Текущая ситуация диктует необходимость развития сбалансированной системы корпоративного управления. Это подразумевает не только защиту интересов капитала, но и стимулирует долгосрочные инвестиции, инновации, поддержание высокого уровня деловой этики и социальной ответственности компаний, что становится залогом устойчивого экономического роста.
Управляющие компании, пенсионные и страховые фонды: новые горизонты влияния
Разнообразие и масштаб российского институционального сектора впечатляют: порядка двух третей инвестиций в отечественные ценные бумаги сосредоточено в государственных и частных пенсионных фондах, управляющих и страховых компаниях. Эти организации, обладая значительными ресурсами и высоким профессионализмом, способны формировать долгосрочные тренды, определять стандарты прозрачности и устойчивого развития рынков.
Сегодня ключевой курс — консолидация усилий отраслевых союзов, таких как НАУФОР и НАПФ, с модернизацией внутренних процедур в самих управляющих компаниях и пенсионных фондах. Активное участие в совещательных и контрольных органах, внедрение ESG-стандартов, развитие принципов ответственного инвестирования — все это позволяет институциональным инвесторам влиять на формирование цивилизованной среды для роста капитала в интересах миллионов будущих пенсионеров и застрахованных лиц.
Позиция Марии Потаповой из «Альфа-НПФ» подтверждает перспективы рынка: чем качественнее будет инфраструктура корпоративного управления, тем выше окажется доверие к отечественным активам как среди локальных, так и международных игроков.
Роль экспертов и перспективы трансформации рынка
Профессиональные участники фондового рынка, в числе которых — Павел Митрофанов («Эксперт Бизнес-решений»), Алексей Тимофеев (НАУФОР), Мария Потапова («Альфа-НПФ»), Дмитрий Скрябин («Альфа-Капитал») и Аркадий Недбай (НАПФ), сходятся во мнении: только повышение активности инвесторов приведет к реальным изменениям в корпоративной культуре и динамике роста капитализации компаний.
Именно институциональные инвесторы сегодня закладывают основы новой инвестиционной этики, ориентированной на долгосрочные интересы, инновационное развитие и глобальную конкурентоспособность российских публичных компаний. Улучшение коммуникации между эмитентами, рост доверия между всеми категориями инвесторов и внедрение лучших мировых стандартов корпоративного управления превращают российский рынок в поле высоких возможностей.
Эксперты прогнозируют, что последовательная реализация стратегий Банка России и прогрессивных рыночных институтов позволит не только повысить прозрачность и эффективность совместного управления компаниями, но и привлечь новый капитал, что, в свою очередь, обеспечит финансовую устойчивость экономики в долгосрочной перспективе.
Оптимистичный взгляд в будущее: новые возможности для всех участников рынка
Вектор обновления, заданный Банком России и поддержанный ключевыми отраслевыми экспертами, уже приносит плоды. Национальный рынок ценных бумаг становится площадкой для реализации передовых форм корпоративного взаимодействия и повышения ответственности мажоритарных собственников перед коллективом акционеров.
В этом процессе ведущая роль отведена институциональным инвесторам. Именно они способны объединить интересы разных групп, модернизировать корпоративную культуру и стать драйверами устойчивого роста бизнеса на благо экономики страны. Впереди немало вызовов, однако целеустремленность, экспертный опыт и диалог всех участников рынка позволяют с уверенностью смотреть в завтрашний день.
Оптимизм и профессионализм крупных игроков — залог того, что российский фондовый рынок станет привлекательной, прозрачной и эффективной экосистемой для инвесторов любого уровня, а его интеграция в глобальную экономику продолжит развиваться на качественно новом этапе.
Источник: www.kommersant.ru
