Мониторинг ожиданий
Накануне июльского заседания по ключевой ставке Банк России обнародовал два важных документа для определения денежно-кредитной политики: исследование деловой активности компаний и опрос макроэкономических экспертов.
Динамика ценовых прогнозов
По оценкам специалистов, в сфере розничной торговли ожидаемый рост цен на трёхмесячный период достиг 6,8% в годовом исчислении, тогда как в июне этот показатель составлял 6,5%. Для экономики в целом прогноз вырос до 4,9% против предыдущих 4,6%. Наиболее выраженный рост ценовых ожиданий зафиксирован в электроэнергетике и водоснабжении, что объясняется сезонной индексацией тарифов ЖКХ. Несмотря на первый за полгода рост ожиданий компаний, Банк России отмечает ослабление деловой активности при сохранении стабильных отпускных цен в промышленном и строительном секторах.
Тенденции деловой активности
Обзоры предприятий отражают снижение показателей спроса – как текущего, так и прогнозируемого. Продолжается уменьшение удовлетворённости потребительской активностью и объёмов выпуска, параллельно сокращаются инвестиционные намерения бизнеса. Показатель загрузки производственных мощностей, остававшийся одним из немногих стабильных индикаторов, во втором квартале снизился с 79,4% до 78,6% по сравнению с предыдущим кварталом, оставаясь при этом вблизи исторических максимумов. Напряжённость на рынке труда также уменьшается – корректируются прогнозы по занятости и динамике заработной платы, особенно в потребительских сегментах экономики.
Прогнозы по монетарной политике
Профессиональные макроэкономисты ожидают более стремительного понижения ключевой ставки, чем Банк России, при этом разделяя мнение регулятора о сложностях достижения 4%-ной инфляции к 2026 году. Консенсусный прогноз средней ставки на 2025 год составляет 19,3%, что ниже нижней границы ожиданий Банка России в диапазоне 19,5–21,5%. Специалисты прогнозируют возврат к нейтральной ставке на уровне 8% к 2029 году, связывая это с достижением целевого показателя инфляции в конце 2028 года. Текущий уровень (20%) существенно превышает нейтральные значения, однако инвесторы рассчитывают на продолжительный период постепенного смягчения. С учётом данных о стабильной дезинфляции, снижении перегрева экономики и контролируемом росте кредитно-денежных показателей, эксперты сохраняют ожидания снижения ключевой ставки.
Источник: www.kommersant.ru
