Банк России продолжает курс на повышение прозрачности и открытости финансового рынка. После активного диалога с представителями инвестиционного сообщества регулятор опубликовал отчет с подробными рекомендациями по совершенствованию процедуры выхода компаний на IPO. Этот документ положит начало формированию новой нормативной базы для первичных размещений акций, которой планируется следовать до конца 2025 года. Грядущие изменения направлены на формирование лучших мировых стандартов IPO, защиту интересов инвесторов и укрепление доверия к фондовому рынку.
Независимый анализ – в фокусе новых требований
Один из ключевых элементов реформы, предложенной Центробанком, касается обязательной публикации по меньшей мере двух независимых аналитических отчетов при подготовке к первичному размещению акций. Эмитенты будут обязаны предоставить инвесторам развернутый анализ справедливой стоимости своих компаний, а также подробное описание текущих позиций на рынке, основные результаты деятельности, перспективы роста и потенциальные риски. Для подготовки подобных документов будут привлекаться профессиональные участники или аудиторы, для которых ЦБ разработает единые стандарты качества и объективности.
Раскрытие прогнозов и ключевых финансовых показателей
Реформа предполагает обязательное раскрытие широкого набора прогнозных данных. В частности, компании-эмитенты должны будут сообщать инвесторам актуальные прогнозы по выручке, чистой прибыли (или убытку), прибыли/убытку на акцию, а также – по желанию – показателю рентабельности по EBITDA. Для других значимых метрик эмитенты смогут использовать индивидуальные методики с обязательным сопровождением пояснений по методологии расчетов. Горизонт прогнозирования в новых правилах устанавливается на один календарный год, что позволит инвесторам лучше анализировать ожидаемую динамику развития компании и принимать более взвешенные решения.
Прозрачность распределения акций и открытость механизмов
Согласно свежим предложениям ЦБ, информация о планируемом распределении ценных бумаг среди инвесторов должна быть раскрыта еще до старта приема заявок на участие в IPO. После завершения размещения компании будут предоставлять данные о фактической аллокации бумаг. Такое нововведение призвано повысить прозрачность проведения сделок, способствовать равноправному участию для всех инвесторов и снизить вероятность недопонимания относительно структуры владения акциями после IPO.
Поддержка стабильности: новые требования к механизмам стабилизации
В рамках обновления регламентов Центробанк требует от эмитентов полного раскрытия информации о механизмах стабилизации стоимости ценных бумаг после их размещения. В проспектах эмиссии и информационных сообщениях появятся сведения о способах и инструментах поддержания цены, размере стабилизационного пакета акций, периоде действия стабилизационного соглашения, а также данных о стабилизационном агенте. Помимо этого, эмитенты будут указывать прогнозируемый объем свободного обращения акций (free-float) при различных подходах к стабилизации. В новых документах также обязательно описывать установленные эмитентом ограничения на продажу или обременение акций — сроки lock-up и подробности о возможных изменениях этих условий.
Владимир Чистюхин о перспективах реформирования IPO в России
Первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин выступил с инициативой усилить надзор при выводе эмитентов на рынок капитала. По его словам, несмотря на значительный прирост числа новых размещений в 2023-2024 годах, именно создание единых лучших стандартов станет ключом к дальнейшему развитию и надежности российского IPO. Чистюхин отметил, что внедрение новых мер обеспечит инвесторам уверенность – приобретённые ими акции реально отражают рыночную стоимость, а за оценку и прозрачность предоставленной информации несут ответственность профессионалы. Такой подход открывает путь к увеличению доверия со стороны частных и институциональных инвесторов, что способствует развитию отечественного фондового рынка и увеличению числа успешных размещений.
Системная модернизация российского IPO под руководством Банка России и Владимира Чистюхина обещает создать максимально комфортные и прозрачные условия как для инвесторов, так и для компаний, выходящих на биржу. Утверждение новых стандартов ожидается до конца 2025 года, и эксперты уверены, что эти перемены дадут мощный позитивный импульс развитию финансового сектора страны.
Источник: www.kommersant.ru
