Финансовые итоги ведущих телеком-операторов в первой половине 2025 года
В первом полугодии 2025 года ведущие операторы связи России столкнулись с заметным снижением чистой прибыли, однако продолжают демонстрировать рост выручки. Несмотря на снижение или незначительный прирост капитальных вложений (CAPEX), финансовые отчеты крупнейших компаний отрасли свидетельствуют об уверенном увеличении доходов в пределах 4–11%. Руководство операторов объясняет сложившуюся ситуацию влиянием высокой ключевой ставки и активной работой по оптимизации расходов, а аналитики предсказывают заметное улучшение ситуации в последние месяцы следующего года.
Финансовая отчетность по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), опубликованная по итогам января–июня 2025 года, показывает существенное снижение прибыли у большинства операторов. Чистая прибыль «МегаФона» уменьшилась на 36,17%, составив 17,1 млрд рублей. У МТС этот показатель снизился еще серьезнее — на 83,5% (до 7,6 млрд рублей). Показатели «Ростелекома» тоже продемонстрировали сокращение на 50,7% (12,8 млрд рублей). Примечательно, что «Вымпелком» среди ключевых игроков стал исключением: чистая прибыль выросла сразу на 441,6%, достигнув 15 млрд рублей, а капитальные затраты увеличились на 63,7% (42 млрд рублей).
Рост выручки при коррекции рентабельности: цифры и тенденции
Несмотря на заметное снижение прибыли, выручка всех операторов продолжает расти. «Вымпелком» увеличил доход до 158 млрд рублей (+4,8%), «МегаФон» получил 241,2 млрд рублей (+8,6%), МТС — 370 млрд рублей (+11,7%), а «Ростелеком» вышел на показатель 393 млрд рублей (+11,5%). Такой рост свидетельствует о способности российских компаний адаптироваться к рыночным вызовам и сохранять клиентскую базу даже в условиях непростых экономических обстоятельств.
Показатели капитальных вложений в сфере связи различаются у разных операторов: «МегаФон» снизил CAPEX на 12,61% (22,7 млрд рублей), МТС показал небольшой рост (+2,98%; 62,4 млрд рублей), у «Ростелекома» CAPEX увеличился на 1% до 74,6 млрд рублей. «Вымпелком», придерживаясь иной стратегии, существенно нарастил инвестиции в инфраструктуру.
Что касается свободного денежного потока, отчет МТС зафиксировал его сокращение на 85,7% (до 32,2 млрд рублей). У «Ростелекома» этот показатель ушел в минус — минус 23 млрд рублей, что связано со значительным увеличением затрат. «МегаФон» и «Вымпелком» свои данные по свободным денежным потокам пока не раскрыли.
Причины изменений: взгляд отраслевых экспертов
Профессиональные участники рынка объясняют текущие результаты действиями жесткой монетарной политики и высокими процентными ставками, что увеличивает стоимость кредитных ресурсов и обслуживания корпоративного долга. Как отмечают в «МегаФоне», ключевым фактором снижения чистой прибыли и CAPEX стал рост процентных расходов, а сокращение инвестиций связано с оптимизацией непрофильных расходов.
В МТС ситуацию объясняют эффектом высокой базы предыдущего года из-за продажи бизнеса в Армении, а также ростом финансовых издержек. Руководство компании подчеркнуло, что в конце 2024 года было принято решение сократить капитальные расходы в 2025 году, и уже во втором квартале инвестиции по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизились на 10%.
В «Ростелекоме» также выделяют влияние общей кредитно-денежной политики и подчеркивают, что первый квартал был отмечен закрытием ряда крупных инвестиционных проектов прошлого года. При этом во втором квартале инвестиции перешли к умеренному снижению, что позволило более эффективно распределять ресурсы.
Из всех компаний ярко выделился «Вымпелком» — здесь приводят резкое увеличение прибыли к разовым причинам: существенные курсовые разницы, переоценка дебиторской задолженности и другие нехарактерные для регулярного бизнеса факторы. Примечательно, что оператор продолжает финансировать инвестиционную программу без привлечения новых долговых средств.
Мнение экспертов рынка — Анна Авакимян, Кирилл Тишин и Леонид Делицын
Главный аналитик «РегБлок» Анна Авакимян обращает внимание, что устойчивый рост выручки на фоне значительного падения прибыли указывает на быстрое увеличение стоимости заимствований и рост операционных расходов в отрасли: «Мы видим четкую зависимость между динамикой ключевой ставки и прибылью телеком-операторов». Она выражает уверенность, что с нормализацией макроэкономической ситуации показатели прибыли начнут восстанавливаться.
Кирилл Тишин, партнер Kama Flow, смотрит в будущее с оптимизмом: «С понижением ключевой ставки компании смогут выгодно рефинансировать кредиты, что отразится на чистой прибыли уже к концу 2025 года. Кроме того, рынок связи остается одним из самых устойчивых с точки зрения спроса, а внутренние механизмы адаптации уже доказали свою эффективность».
Аналитик инвестиционной компании «Финам» Леонид Делицын убежден: «Публичные операторы, такие как "Ростелеком" и МТС, имеют дочерние структуры, которые уже подготовлены к выходу на IPO. Как только конъюнктура улучшится, первичное размещение акций способно принести в холдинги по минимуму 10 млрд рублей на каждую структуру. Это создаст новые финансовые возможности для дальнейшего роста».
Сдержанные инвестиции и новые точки роста
Сокращение прироста капитальных расходов у ряда ведущих компаний обусловлено не только внешними, но и внутренними процессами переоценки приоритетов. Операторы сконцентрированны на совершенствовании ключевых сервисов и технологической модернизации, одновременно оптимизируя традиционные расходы. Кроме того, часть крупных инвестиционных проектов завершилась еще в 2024 году, что снизило общий объем инвестиций новых периодов.
Однако отдельные компании, такие как «Вымпелком», напротив, демонстрируют желание активно наращивать капиталовложения, инвестируя в новейшие сети и цифровую инфраструктуру, чтобы сохранять конкурентные преимущества на динамичном рынке.
Позитивный прогноз: возвращение к росту ожидается уже в конце 2025
Несмотря на временные трудности, участники рынка единодушно отмечают, что смягчение монетарной политики во втором полугодии 2025 года и постепенное снижение ключевой ставки приведет к удешевлению кредитования. Это позволит компаниям повысить инвестиционную активность без увеличения долговой нагрузки, а финансовые результаты снова покажут уверенный рост.
Таким образом, крупнейшие телекоммуникационные операторы, несмотря на волатильность прибыли, продолжают устойчивое развитие: растет выручка, распознаются новые точки развития, формируется прочная база для дальнейшей цифровой трансформации отрасли и расширения сервисов. Прогнозы экспертов остаются оптимистичными — уже к концу 2025 года можно ожидать восстановления динамического роста чистой прибыли и объема инвестиций, что укрепит позиции российских компаний как на внутреннем, так и на международном рынкаx связи.
Источник: www.kommersant.ru
